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    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

     时间:2024-05-07 12:01  

      来源:华夏基金

      时值五月,“二十四节气”正好走到立夏,自此风暖昼长、万物繁茂。

      资本市场上,季节的更迭变迁同样在上演。经过了“五一”小长假的休整,A股迎来首个复工日,市场蓄势发力,满目红红火火。

      对于这个“开门红”,市场早有预期,毕竟在A股休市的三日里,全球金融市场的脉搏一直在跳动,资金动向、经济数据层层展开,片刻不停。

      伴随着利好因素的不断积累,市场已经出现了一些关键性的变化。种种迹象表明,一场“质变”或许正在酝酿之中,中国资产有望再迎“顺风期”。

      从政策动向看

      4月政治局会议定调明确积极

    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

      一是强调“避免前紧后松”、“坚持乘势而上”,打消了市场对于“政策力度是否会退坡”的疑虑;

      二是首次提出“消化存量房产和优化增量住房”,楼市新政近期在北京、成都、南京等地已逐步落地,有望助推房地产市场实现平稳着陆;

      三是货币政策方面明确提及利率和准备金率两大工具,暗示了实际利率下行的可能性,为市场注入了一剂强心针。

      但更为瞩目的是,会议明确了二十届三中全会将于7月召开,并重新强调了改革开放的重要性以及“进一步解放和发展社会生产力、解放和增强社会活力”等举措,市场对于中长期发展的预期有望随之重新校准。

      (来源:国泰君安策略)

      从A股基本面看

      “盈利底”的信号开始初露头角

      跨入五月,A股的财报季落下帷幕。从客观数据看,全A一季度营收同比-1.01%,盈利同比-4.19%。

      尽管房地产市场的阴霾仍存,上游能源和原材料的盈利贡献仍有拖累,但值得欣慰的是,中下游延续修复态势,大消费板块盈利能力快速回升。

    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

      历史总是踏着相似的韵脚,A股的企业盈利增速周期,通常会在经历约8个季度的调整后迎来转机。

    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

      如今,这一轮的下滑已经持续了8个季度,并在2023年第二季度触底,紧随其后的是连续三个季度的小幅回升。曙光或许已然初现,不妨静待反转。

      (来源:长江证券)

      从资本市场生态看

      新“国九条”后有望行稳致远

      4月12日,中国资本市场第三个“国九条”的重磅落地。

      无论过程如何演绎,前两版 “国九条”问世之后,A股均迎来了显著的涨势,也都让在改革浪潮中奋力前行的中国资本市场,走向了进一步的繁荣与成熟。

      而此次资本市场新“国九条”将重心放在了“强监管、防风险、促高质量发展”转变,更强调“政治性、人民性”。

      伴随着投资回归价值与本源,市场有望逐步淡化短期资金博弈,从此前的“暴涨暴跌、牛短熊长、炒作盛行”逐步过渡至未来“平稳运行、慢牛长牛、长线价值投资为主导”的投资生态,也必将为每一位参与者带来新的契机。

      从经济预期看

      不确定性正在降低消弭

      回顾刚刚过去的“五一”假期,多雨的天气并未浇灭出游的热情,国内旅游市场在去年同期高位基础上稳中有增。

      据文化和旅游部数据中心测算,全国国内旅游出游合计2.95亿人次,同比增长7.6%,较2019年同期增长28.2%;国内游客出游总花费1668.9亿元,同比增长12.7%,较2019年同期增长13.5%。(来源:央视新闻)

      这一串串数字的背后,是烟火气息的升腾,更是国人消费活力的逐步释放。

      从更宏观的视角来看,价格因素对通胀的拖累正在减弱,叠加5至6月期间特别国债的发行和财政支出的步伐加快,预计将有效促进实物工作量的增加。

      当市场预期不再下调、不确定性逐渐消弭,或许就在悄然间构筑了反弹的坚实基石。

      从外资流向看

      全球资金面临再平衡的角力

      进入五月以来,大势风云变幻,全球资本面临重新定价与洗牌。

      一边是美国4月非农就业、PMI 等弱于预期,中美名义增速差的收敛,成为中国资产价格修复的核心因素;另一边是鲍威尔立场“转鸽”,释放了不会重新加息的信号,美联储首次降息预期从11月提前至9月。

    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

      降息叙事下美元“易下难上”,当强美元成为“强弩之末”,部分先知先觉的资金外溢到以A股核心资产和港股为代表的中国资产洼地,多家外资行上调中国资产评级。

    A、H股联袂大涨 中国资产新一轮“顺风期”是否开启?

      毕竟站在全球资产配置的角度来看,对于手握美元资产的投资者而言,在本轮美元潮汐中没有积累泡沫、甚至全然低估的中国资产,或许就是目前更优的对冲策略。

      事实上,不同于2023年初市场的乐观希冀与高仓位,进入2024年,投资者们明显多了一重审慎。

      在经历了今年年初的“流动性危机”与3-4月多数股票的震荡调整之后,当下市场的预期低、估值低、仓位也不高,这种普遍偏低的一致预期反而可能酝酿出超预期的回报,以及对于边际利好因素的灵敏捕捉与积极响应。

      随着经济、政策以及市场本身的不确定性逐渐消散,投资者的风险偏好有望逐级回暖,对未来的预期将逐步修复,而选择暂时“避险”的仓位也将重新回补布局。(来源:国泰君安策略)

      信心回来了,行情自然也就走下去了,这就是人心和市场。当最难捉摸又最简单的人心逐步向乐观转向,有理由对行情的持续性多一分信心,做长期大概率正确的事情。

      一是管理情绪。市场总有牛熊周期,板块和风格也在轮动之中,股市中没有永恒的王者、更没有永远的输家。风水轮流转,只要投资逻辑还在总会有各自亮眼的时候。随着市场逐步走出底部区间,市场迎来轮动补涨,相关板块与基金也会再起东山。

      二是合理配置。“人无千日好,花无百日红”,其中的道理就是告诉我们要做好市场间、资产间、主题间的配置,一端保护自己,一端撒下希望。

      《历书》有云:“斗指东南,维为立夏,万物至此皆长大,故名立夏也”。

      站在立夏伊始,迎着“万物并秀迎夏来”的好兆头,或许是时候乐观一些了。

    (责任编辑:叶景)
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